In the first 15 years after the emergence of cryptocurrency, American institutional investors could only watch helplessly as the market fluctuated dramatically between prosperity and downturns. Due to strict regulatory scrutiny and numerous technological barriers, these institutions have always been unable to enter the market, missing out on potential opportunities for upward movement, and mercilessly being kept at bay.
我们此前在《CLARITY与GENIUS法案如何重塑美国AI》及《美国DePIN革新》的分析中已阐明，支持加密货币的立法举措如何为机构资本入场铺平道路。如今，我们将聚焦美国加密资产储备的最新态势，以及加密货币交易所交易基金（ETF）在华尔街金融版图中扮演的核心角色。
在本篇文章中，我们先来探讨一下交易所交易基金（ETF）及其所发挥的重要作用。接着，深入剖析加密资产管理的价值与意义，以及华尔街为何对运用加密资产管理手段热情高涨。随后，我们将通过剖析一些目前投身加密资金管理领域的公司的真实案例，来具体了解行业实践情况。最后，对机构资产管理的未来发展方向进行总结与展望。
什么是ETF，它们如何为机构投资者提供投资渠道？交易所交易基金（ETF）作为一种证券投资工具，能够帮助投资者接触到原本难以触及的底层资产。与共同基金不同，ETF可直接在证券交易所进行交易，这使其成为机构投资者寻求公开市场投资机遇的理想之选。
然而，机构投资者想要接触加密ETF并非易事。早在2013年，Winklevoss兄弟就率先提交了比特币ETF产品的申请。然而，受限于当时市场的不成熟，以及美国证券交易委员会（SEC）的严格监管（特别是在Gary Gensler担任主席期间），首批比特币ETF直到十年后才得以成功面世。
在2024年比特币ETF获批之前，上市公司尚可通过Coinbase、Fidelity等具备机构级资质的托管机构，将加密货币纳入自身资产负债表。但由于缺乏明确的监管框架，这些公司仍面临监管机构可能发起的不必要法律与监管审查，其不确定性始终存在。鉴于公司对利益相关者负有信托责任，这种风险显然已超过了潜在的回报。
加密资产储备战略指南
2024年比特币ETF获批后，华尔街终于迎来了一种工具，让机构投资者得以顺利进入加密市场，上市公司也能安心将比特币纳入资产负债表，无需再担忧潜在的不良后果。首家尝试加密资产储备战略的公司是Michael Saylor旗下的Microstrategy（后更名为Strategy）。
Strategy采取的创新策略是，利用其母公司（基础公司）的股价作为抵押来借款，随后用借来的资金购买比特币。随着比特币价格不断攀升，母公司股票的价值也随之水涨船高。股价越高，Strategy就能借到更多资金，进而购入更多比特币。如此循环，形成了一个良性闭环。
随着时间的推移，Strategy展现出了强大的抗市场下跌能力。这是因为他们坚持定期以较低价格持续购入比特币，这种做法类似于美元成本平均法，但仅在机构层面得以实施。自采用比特币资产储备战略以来，Strategy的股价一路飙升。2020年8月11日，该公司首次购入比特币时，股价仅为13.49美元。而如今，其股价已涨至328.53美元，涨幅超过2335%。
超越比特币资产储备
许多公司纷纷效仿Michael Saylor，采用比特币储备资金战略并取得了显著成功。随着其他加密货币ETF和交易所交易产品（ETP）相继推出，加之政府对加密货币的监管政策逐渐转向支持，各家公司开始将目光投向更多种类的加密货币，意图采取类似的战略布局。近期，美国总统特朗普旗下的媒体与科技集团宣布收购价值64亿美元的Crypto.com原生代币CRO（约占其流通供应量的20%），以构建CRO战略储备资金。这一消息传出后，CRO价格在48小时内实现翻倍。
其他蓝筹加密资产储备
2024年7月，美国证券交易委员会（SEC）批准了九只现货以太坊ETF产品在纳斯达克、纽约证券交易所Arca以及芝加哥期权交易所（Cboe）上市交易，此举进一步放宽了相关限制，为那些寻求更多元化加密战略的公司提供了额外的储备资金获取途径。
SharpLink Gaming公司实施了公共市场历史上规模最大的加密货币资金管理策略之一。该公司宣布，由Consensys Software Inc.及其他投资者牵头，完成了一笔4.25亿美元的私募融资，这笔资金将助力SharpLink推行其规模宏大的以太坊资产储备策略。
与比特币资产储备策略相比，以太坊资产储备策略具有独特优势：所购买的以太坊可进行质押、再质押或借出，从而获取额外收益。虽然以太坊价格的上涨同样会推动公司股价随时间攀升，但通过质押获得的额外以太坊将进一步加速储备资金的增长。
机构资产储备的未来2020年，Microstrategy公司最初仅将加密货币视作一项边缘投资策略，而如今，这一策略已迅速演变成美国企业纷纷动用公司资金竞相布局加密行业的激烈角逐。
其带来的结果是，我们正目睹美国上市公司掀起一股在各类代币上运用加密资金管理策略的热潮。这一趋势不仅为美国加密协议带来了持续的机构需求，还让传统投资者能通过成熟的金融市场，获得受监管的加密货币投资渠道。这一切，都充分彰显了“美国制造”加密货币理论的强大说服力。
华尔街对加密货币的接纳，为那些期望通过间接投资加密货币行业来获取收益的散户投资者创造了前所未有的机会。这些投资者无需去了解那些曾阻碍他们入场的技术难题。如今，他们可以借助ETF产品、购买持有加密货币作为储备的公司股票，或者待时机成熟将这些公司纳入规模更大的指数基金，从而参与到加密货币投资中来。