Robinhood's foray into the forecast market is entering a new phase as the company prepares to launch a derivatives exchange regulated by the CFTC through a joint venture with Susquehanna. According to analysts at research and brokerage firm Bernstein, this move could potentially shake up the competitive landscape in the emerging industry.
周三，以 Gautam Chhugani 为首的分析师团队在给客户的一份报告中表示，Robinhood 通过现有的合作，已经占据了行业巨头 Kalshi 超过 50% 的市场交易量，现在希望通过增加自己的预测市场流动性和交易所基础设施，“利用其分销优势，在市场收入池中占据更大的份额”。
Robinhood 说周二，Robinhood Markets, Inc. 宣布将控制该合资企业，并将收购 MIAXdx，一家获得 CFTC 许可的指定合约市场和衍生品清算机构。
伯恩斯坦指出，自今年年初推出以来，预测市场已成为Robinhood增长最快的业务线，超过100万用户交易了超过90亿份合约，预计年交易额超过3亿美元。第三季度，Robinhood通过其预测市场平台处理了23亿份合约，仅10月份的交易额就达到了25亿美元，占Kalshi当月交易量的57%。
分析师表示：“我们认为 Robinhood 将继续分销 Kalshi 的产品，但会直接补充更多赛事合约。”
随着各大平台准备推出新产品，竞争加剧Robinhood的举动正值市场竞争格局发生更大变化之际。伯恩斯坦表示，预计Coinbase也将在下个月推出预测市场产品。不过，分析师指出，目前尚不清楚该交易所是会分销合作伙伴的市场，还是会采用白标模式推出自有流动性。
上周，Coinbase 应用代码出现其中包括早期预测市场和股票交易模块。泄露的界面发布时间与 Coinbase 12 月 17 日的“系统更新”活动时间吻合，这家加密货币交易所表示将在此次活动中发布新产品和业务更新。
与此同时，Kalshi目前的主要竞争对手Polymarket是重新进入在获得美国商品期货交易委员会（CFTC）修订后的指定后，Polymarket得以重返美国市场，通过经纪交易商和期货佣金商提供其合约。此前，该公司曾于2022年被禁止进入美国市场。分析师表示，因此，Polymarket现在将积极寻求在美国建立新的合作伙伴关系。
据The Block的数据显示，自9月以来，Kalshi的月交易量一直超过竞争对手Polymarket。10月份，Kalshi的交易量达到44亿美元，而Polymarket为30亿美元。但最新的市场动态将如何影响市场格局，仍有待观察。
伯恩斯坦指出，流动性平台（例如 Kalshi 和 Polymarket）与分销渠道（例如零售经纪商和加密货币交易所）之间正在出现结构性分裂。Robinhood 拥有 1400 万活跃交易者，分析师称其为预测市场“完美的用户群体和产品市场契合度”，使其能够在生态系统扩张的过程中更积极地获取收入。
分析师重申了对 Robinhood 的“跑赢大盘”评级，目标价为 160 美元——较周二 115.57 美元的收盘价上涨 38%——按 2027 年预期收益的 40 倍计算，该公司的估值为 40 倍。
