Please provide more details or context on the content that needs to be modified.
以太坊 (ETH) 在 2025 年末正处于一个关键节点，链上活动、衍生品市场动态和技术指标的共同作用表明，短期内可能出现牛市反转。尽管价格仍在 3,500 美元下方区间波动，但其基本面依然稳固。 以太坊机构采用、稳定币流入和积极的杠杆头寸所驱动的生态系统，为突破提供了令人信服的理由。链上发展势头：稳定币和代币化基金推动增长
以太坊的链上基础设施已成为机构资本的磁石，尤其体现在稳定币流入和代币化基金方面。据统计，仅PayPal的PYUSD稳定币一项，到2025年底就将推动186亿美元的转账量，而其日活跃地址数量今年迄今已激增150%。
科伊诺塔格报告以太坊在 Dencun 升级后的可扩展性进一步增强了这种增长，正如前文所述，此次升级大幅降低了二层交易成本，并实现了与机构级金融产品的无缝集成。 科伊诺塔格报告.代币化基金进一步提升了以太坊的价值主张。自2024年初以来，代币化基金的管理资产规模飙升了2000%，贝莱德和富达等公司已将数十亿美元的传统资产转移到区块链上。
科伊诺塔格报告报告指出，因此，以太坊的链上锁定价值目前已超过 1000 亿美元，这一指标在以往的牛市周期中通常先于价格上涨出现。 科伊诺塔格报告.